גישות להערכת שווי של עסקים קטנים

הערכת שווי כספי של עסקי שירות

בין אם מעריכים עסק לרכישה ובין אם רוצים למכור, חשוב מאוד שבעלי עסקים קטנים ובינוניים יבינו את יסודות הערכת השווי העסקי.

תפיסה מוטעית נפוצה של בעלי עסקים קטנים היא שערך החברה שלהם מבוסס על כמה כסף הם השקיעו בו. אמנם זו עשויה להיות הערכה מדויקת יותר של שוויו של עסק כבד בנכסים, אך הוא אינו לוקח בחשבון את הערך הנוכחי של הנכסים העסקיים ואת התשואה העתידית האפשרית.

הערכת שווי מבוססת נכסים אינה אמינה במיוחד בעסקי שירות.

הערך של אדריכלות או משרד רואי חשבון, למשל, לא קשור לכמות שהשקיע הבעלים הנוכחי בעסק. ערך העסק הוא בשירותים שהם מציעים ללקוחות. אלא אם כן הקונה הפוטנציאלי רוצה רק את הנדל"ן או את הנכסים האחרים, מחיר הרכישה ייקבע על ידי שילוב של קריטריונים אחרים, כולל היסטוריית הכנסות ורווחים, תזרים מזומנים, נתח שוק, שוק שוק, הזדמנויות צמיחה וערך הניהול הנוכחי. ועובדים.

רכישות עסקיות רבות מוערכות במיוחד כספר עסקי (כלומר, הנכס הגדול ביותר של החברה הוא בסיס הלקוחות שלה). עסקים קלים בעלי נכסים עם זרם הכנסות קבוע וחוזרים על עצמם ולקוחות ותיקים מבוקשים לעתים קרובות על ידי עסקים קיימים עם אסטרטגיית רכישה. מעבר ללקוחות הנוכחיים, קונים פוטנציאליים בוחנים גם את שווי כל קניין רוחני (IP) או נכסים בלתי מוחשיים אחרים שבבעלות החברה.

בעת קביעת שווי העסק, חשוב לבחון את הכספים המלאים: המאזן, ההון העצמי, דוח רווח והפסד ודוחות תזרימי המזומנים. מדוחות כספיים אלה יכולים הרוכשים לקבל תמונה מלאה על אופי הפעילות של החברה.

מאזנים מציגים נכסי חברה (מוחשיים ובלתי מוחשיים), התחייבויות לטווח הקצר והארוך, והון עצמי.
דוח רווח והפסד מציג הכנסות, הוצאות והכנסות של החברה.
דוחות תזרים מזומנים מציגים את כל תזרימי המזומנים מפעילות שוטפת וממקורות השקעה בתוספת תזרימי מזומנים הקשורים למימון עסקי ופעילות השקעה.

מדוחות כספיים אלה יכולים אנליסטים וקונים פוטנציאליים להשתמש ביחסים כדי לאמוד את הערך האמיתי של העסק. כמה יחסי דוגמה המסייעים להערכת שווי וניתוח עסקיים הם יחס החוב להון של החברה. בעוד שמימון הבעלים הקודם אינו רלוונטי למצב המימון של הבעלים החדש, חשוב שקונים פוטנציאליים יידעו אם הבעלים הקודמים אוכף בחובות שישפיעו על המחיר המבוקש. אולי יחסי המפתח הם שולי הרווח וההכנסה של החברה. מרווח הרווח (רווח נקי על פני מכירות נטו) מראה עד כמה רווחיות העסק יחסית לסך הכנסותיו. העסק הרוכש עשוי להאמין כי על ידי שילוב החברה הנרכשת במודל ההפעלה שלהם הם יכולים להניב מרווחים גדולים יותר. או להפך,יתכן שהם מחפשים לרכוש את העסק כדי להפיק תועלת מיעילות הייצור של החברה הנרכשת.

יחסי מפתח אחרים שיש לקחת בחשבון כוללים מחזור נכסים, המודד את יכולתה של חברה לייצר מכירות מנכסיה. יחסים מהירים ועדכניים הם מדדי כושר הפירעון של החברה. האם החברה מסוגלת לשלם את ההתחייבויות השוטפות והארוכות טווח שלה?

גם לקונים וגם למוכרים, חשוב לדעת מה רוכשים. מה הנכס היקר ביותר? במילים אחרות, היכן טמון הערך האמיתי של העסק?

התשובה לשאלה זו תעזור לקבוע את שיטת הערכת השווי הטובה ביותר לשימוש.

שיטות הערכת שווי עסקי

הערכת שווי מבוסס נכסים

בדרך כלל זהו הערכת השווי הנמוכה ביותר האפשרית עבור בעל עסק. הערכת שווי מבוססת נכסים אינה מביאה בחשבון את הערך שיוצר העסק. הערכת שווי נכסים היא פשוט הערך הכולל של נכסי החברה בניכוי התחייבויותיה. רכישות מבוססות נכסים משמשות בדרך כלל כאשר הנדל"ן של החברה הוא בעל ערך רב יותר מפעילותו או כאשר בעל נאלץ להתפרק ב"מכירת אש ".

הערכת שווי מבוסס שוק

בדומה לרכישות נדל"ן, רכישות מבוססות שוק קובעות את שווי העסק בהתבסס על רכישות שרכשו דומים לאחרונה באותו ענף. גישה זו היא גישה תקפה; עם זאת, יכול להיות קשה מאוד למצוא מידע על מכירת חברות פרטיות. זה גם לא לוקח בחשבון את הערך הספציפי של חברת היעד. לדוגמא, חברה שצומחת מהר יותר מהממוצע בתעשייה או שיש לה תהליך ייצור בעל ערך ייחודי, תצבור ערך גבוה יותר משיעור השוק.

הערכת שווי מבוסס רווחים

רווחי החברה הם המדידה הטובה ביותר בשורה התחתונה של שווי החברה. ללא קשר לעלויות השקועות של השקעות קודמות, ניתן לקבוע בצורה הטובה ביותר את הערך העתידי של העסק על ידי כמה מזומנים העסק מפנה. כמה הערכות שווי עסקיות פשוטות מאוד מבוססות על מכפלה המופעלת על רווחי החברה. מכפיל זה משתנה בין ענפים ומגזרים עסקיים, אך באופן כללי המכפיל נע בין פעם אחת מהרווחים הנוכחיים לעסקים קטנים מאוד כאשר הבעלים הוא היצרן הבלעדי לרווח גבוה פי עשרה לעסק חזק במיוחד עם נתח שוק גדול וצמיחה. פוטנציאל.

תזרים מזומנים מוזל

הגישה המתוחכמת ביותר להערכת שווי עסקי היא לבחון את התשואה הפוטנציאלית של החברה לעומת כל השקעה אחרת. אם קונה יכול להשיג שיעור תשואה גדול יותר מהשקעה בשוק המניות או במטבעות קריפטוגרפיים, לא יהיה הגיוני כלכלית לרכוש עסק. כמובן, בהערכת עסק, כל משקיע פוטנציאלי היה גורם גם לסיכון הכרוך בהשקעה. לכן הם ישקלו את הסיכון של העסק ואת פוטנציאל ההחזר לעומת השקעה חלופית. אם התשואה הממוצעת בשוק המניות היא 7% או שהשיעור חסר הסיכון של T-Bills הוא 2.4%, איך זה לעומת התשואה הפוטנציאלית מהעסק?

שיטת תזרים המזומנים המוזל (DCF) מחשבת את הערך הנוכחי של תזרים המזומנים העתידי של העסק, מהוון על ידי הסיכון העסקי. DCF שוקלת את הערך העתידי של הכסף. אם ניתן להשקיע היום 100 דולר בריבית שנתית של 5%, 100 דולר זה יהיה שווה 105 דולר בשנה אחת. והבטחה לשלם 100 דולר בשנה אחת שווה היום רק 95.24 דולר.

הנוסחה תזרימי המזומנים המוזלים היא:

איפה:

CF _n = תזרים מזומנים לכל שנה

r = שיעור ההיוון

שיעור ההיוון הוא השיעור שהמשקיע דורש מההשקעה. זה יכול להיות התשואה המשוערת של השקעה חלופית או שער ללא סיכון.

מכאן ניתן לחשב את הערך העתידי של השקעה בנוסחה:

על ידי חישוב FV, משקיע יכול לקבוע את שווי ההשקעה בכל נקודה בעתיד.

חישוב השווי העתידי של השקעה ותזרים המזומנים המוזל שלה מעניק לרוכשים או מוכרים הערכה פשוטה של הערכת השווי העסקי בהקשר להזדמנויות השקעה אחרות.

(הערה: זהו מבט פשוט מאוד על DCF. בהערכות שווי מורכבות יותר, המשקיעים יתחשבו בשווי העתידי של נכסי החברה או תזרימי המזומנים, תשלומי שכר דירה ומשתנים אחרים).

לשים את הכל ביחד

השווי של עסק קטן גדול מהדולרים והסנטים של הערכת השווי שלו. בניגוד לחברות גדולות ונסחרות בבורסה, עסקים קטנים שזורים בחיי היומיום והפרנסה של בעליהם. לפיכך, זה יכול להיות קשה לבעלים להבין את הערך האמיתי של העסק שלהם. אך בעזרת כמה כלים פשוטים הכלולים במאמר זה, בעלי עסקים יכולים להעריך באופן אובייקטיבי את שווי חברותיהם.