איך נדע אם ארצות הברית פנתה למיתון?

מהי מיתון?

קודם כל, חשוב להבין שהתשובה ל"מהי מיתון "מעורפלת במקצת. בואו נסתכל על זה כדי להבין יותר.

הגדרת מיתון

מיתון מתרחש כאשר יש ירידה משמעותית בפעילות הכלכלית הנמשכת יותר מכמה חודשים.

זו ההגדרה הרשמית והיא מגיעה מהלשכה הלאומית למחקר כלכלי. אך מה נחשב לירידה משמעותית? כמה זמן הוא כמה חודשים?

הכלכלה היא מכונה גדולה ומסובכת, ויש כמה חלקים שכלכלנים בוחנים כדי לומר אם מיתון מגיע.

ההגדרה "פשוטה"

יש הגדרה פשוטה ומאוד אובייקטיבית שלקוחה בדרך כלל כדי להצביע על כך שאנחנו נמצאים במיתון: שני רבעים ישרים של ירידות בתוצר המקומי הגולמי הריאלי.

זה הרבה יותר קל למדידה. זוהי תקופת זמן מוגדרת (שישה חודשים ברציפות) וכמות ידועה (תוצר מקומי גולמי אמיתי, או תוצר אמיתי). אם עבר זמן מאז מעמד הכלכלה האחרון שלך, התמ"ג הוא הערך הכולל של סחורות ושירותים המיוצרים במדינה. זה מדד רחב מאוד לאופן שבו כלכלת המדינה מתנהלת, והיא מהווה הרבה תשומות, ולכן זה שימושי.

אבל יש בעיות. בפרט, זה לא ממש מועיל לציין אם מיתון מגיע. הסיבה לכך היא שזה רק רבעוני, ובכל מקרה המספרים הראשוניים מותאמים לעתים קרובות. אז יש אינדיקטורים שמתעדכנים מדי חודש ולכן הם הרבה יותר פרקטיים לשימוש.

בואו ניכנס לאינדיקטורים, או לתשומות, לעומק מעט יותר.

מה מתחת למכסה המנוע - מדדי מיתון

ישנם ארבעה מדדי ליבה שכלכלנים צופים בכדי לנסות להבין אם מיתון מתקרב. הם צפויים יותר לצפייה מאשר התמ"ג מכיוון שהם מתעדכנים מדי חודש, והם אינם כפופים לאותו גודל של תיקון.

1. הכנסה אמיתית. כאשר ההכנסה הריאלית פוחתת, הדבר מפחית את רכישת הביקוש והצרכנים.
2. תעסוקה. דוח המשרות החודשי הוא המדד החודשי הרחב ביותר בו משתמשים כלכלנים.
3. ענף הייצור, כמפורט על ידי מועצת הפדרל ריזרב.
4. ייצור ומכירות סיטונאיות-קמעונאיות הניתנים על ידי הלשכה לניתוח כלכלי של מחלקת המסחר.

נתונים אלה עשויים להחיל כמה חישובי התאמה כדי להסביר דברים כמו אינפלציה.

לבסוף, בעוד שה- NBER אכן בוחן את האומדנים החודשיים של התמ"ג, יש לכך משקל הרבה פחות מארבעת המדדים האחרים.

אבל רגע - כמה אינדיקטורים אחרים

כל זה נהיה די טכני. זה גם לא מדע מדויק - מכיוון שהכלכלה כל כך מורכבת, אין נוסחה מדויקת שקושרת את כל המדדים הללו. כך שאף אחד מהמדדים הללו בפני עצמו לא יחזה מיתון.

אבל במהלך המאה האחרונה, אנשים גילו שישנם סימנים אחרים שהם כל כך גדולים שהם יכולים להיות אזהרות בולטות. ישנן סיבות רבות לכך שכלכלנים אינם מסתמכים על אלה, אך עדיין הוגן לומר שאם אירועים מסוימים מתרחשים, לעיתים קרובות אחריה מיתון.

הפופולרי ביותר (בין השאר משום שהוא כל כך טוב בחיזוי מיתון) הוא כאשר איגרות חוב לטווח ארוך נותנות ריבית נמוכה יותר מאשר איגרות חוב לטווח קצר. זה נקרא עקומת תשואה הפוכה, ואתה יכול ללחוץ על קישור זה כדי לקרוא הרבה יותר על המשמעות של זה.

סנטימנט צרכני ועסקי הוא אינדיקטור ידוע נוסף. המשמעות היא שהצרכנים ובעלי העסקים הופכים לפסימיים יותר לגבי תפקוד הכלכלה.

לבסוף, ירידה בצמיחה העולמית יכולה להוות אינדיקטור למיתון פוטנציאלי בארה"ב. כלכלות העולם שזורות כל כך עד שאי אפשר להפריד בין השפעות הבעיות הכלכליות במדינות שונות. בעוד שארצות הברית היא כלכלה חזקה מאוד, זה פשוט לא אפשרי בכלכלה העולמית של היום להיות מבודדים משאר העולם.

למה זה חשוב

עד כה, כל האינדיקטורים ותמרורי האזהרה האלה נשמעים כאילו הם משמעותיים רק לכלכלנים, עסקים גדולים ומשקיעים עשירים מאוד. מה המשמעות של מיתון בפועל עבור אנשים פרטיים?

• עלייה באבטלה. אתה נמצא בסיכון מיוחד אם אין לך מיומנות חזקה, לא למדת לקולג 'או רק מתחיל לצאת לשוק העבודה.
• מיזוגים נגד תחרות. אלה נפוצים הרבה יותר במהלך מיתון, והתוצאות הן יותר אובדן מקומות עבודה כמו גם שכר נמוך יותר.
• השפעה חברתית. שכר נמוך יותר, עלייה באבטלה, כישלונות עסקים קטנים יותר - כל אלה מלחיצים מאוד ויכולים להוביל לגירושין, לבעיות נפשיות ובעיות חברתיות רבות אחרות.

כן או לא - האם תהיה מיתון

צריך להיות ברור שזה ממש קשה לחיזוי. רוב הדעות כרגע אומרות כנראה שלא. למרות שישנם נושאים רבים ואיתותים מדאיגים, בדרך כלל כלכלה נתפסת כבסיס מוצק.

אבל יש הרבה דברים שיכולים להשתבש. אף על פי שנשיא טראמפ אמר במפורסם, "קל לנצח מלחמות סחר", המציאות מורכבת הרבה יותר. אנו רואים הרבה בעיות גדולות שלא יהיה קל לתקן, כמו הפסדים דרסטיים עבור החקלאים. למדינות אחרות יש גם סיכונים כלכליים ואיומים משלהם, והאטה גדולה בכלכלה העולמית עשויה לגלוש לכלכלה האמריקאית.

יש גם אפשרות אמיתית מאוד שאנשים המדברים על מיתון יכולים להיות הגורם המכריע. אם יש מספיק דאגה וקדרות באוויר, זה הופך את המשקיעים לעצבניים יותר, מה שמוביל לדפוסי מסחר והשקעות זהירים יותר - וזה יכול להטות על מיתון.

ואם כן מתי?

סימן האזהרה הגדול ביותר הוא עקומת התשואה ההפוכה שהזכרתי קודם. זה לא אומר שמיתון הוא בלתי נמנע, אבל בהחלט אנשים חוששים. אבל מה מסגרת הזמן?

מבחינה היסטורית, אם עקומת התשואה ההפוכה אכן קודמת למיתון, נדרשים כ- 18 חודשים עד שנתיים מאיתת האזהרה עד לקביעה כי אנו במיתון.

זו התשובה. אין נוסחה מדויקת ויש הרבה סיבות להרגיש ביטחון - אבל בואו נתעדכן בשנת 2021 ונראה איך הכל הסתדר.