מהו ipo וכיצד להשקיע באחד כזה (6 תרחישים)

האם עליכם להשקיע בהנפקה ציבורית ראשונית?

מתכננים להשקיע בהנפקה? אתה צריך לדעת למה אתה מכניס את עצמך. כדי להבין בצורה הטובה ביותר מהי הנפקה בואו נגדיר תחילה את המונח.

הנפקה מייצגת הנפקה ראשונית לציבור. זה הזמן ההוא בחייה של חברה חדשה בה מניות המניות שלה מוצעות לציבור הרחב באמצעות רישומים בבורסות השונות באמצעות שירותי סוכני המניות.

הנה מה שוורן באפט אומר על השקעה בהשקעה אחת: "השקעה בהנפקה היא משחק טיפשי ומשקיעים מוטב להתרחק מהם מאשר להשקיע בהם."

הקונצנזוס הכללי בשוק המניות תומך בהצהרה זו ואומר כי על משקיע המניות הממוצע להתרחק מהנפקות ההנפקה.

אז למה יש כל כך הרבה התרגשות בכל פעם שמניה הולכת להנפקה? מדוע רבים כל כך בציבור משקיעי המניות משתגעים ברצונם להיכנס למשחק?

אני לא מתיימר להיות מומחה בתחום ההשקעות בהנפקה, אבל אני יודע מספיק כדי לתת תשובה לשאלה זו על ידי הצגת דוגמאות לתרחישים שונים (שישה מהם) שממחישים מה יכול לקרות עם השקעה בהנפקות בקצרה לטווח ארוך ולטווח ארוך.

לפני שנכנס לבשר של מאמר זה, תן לי תחילה לתת לקוראים שעשויים להיות קצת בחושך מהן הנפקות וכיצד הם מתהווים. הכרונולוגיה הבאה של האירועים בחייה של חברה שזה עתה הוקמה תתן לקוראים מושג טוב כיצד היצור הזה שנקרא הנפקה נולד וטיפח.

לידתה של חברה

בראשית דרכו המוקדמת מאוד או בתחילת דרכו, עסק יכול להתחיל רק עם מושג בראש היוצר. זו יכולה להיות המצאה של מוצר חדש או תוכנית שירות שהגה לאחרונה. היוצר / היוצר הופך את הרעיון שלו להוויה מהותית על ידי הקמת עסק לקידום ומכירת יצירתו לעולם החיצון.

ברוב המצבים, היוצר / יוצר אינו מחזיק בכל המשאבים והכישורים הנדרשים לצורך הורדת העסק. מימון, ידע שיווקי, דרישות חוק וכישור ייצור הם רק כמה מהיסודות הנדרשים לעסק חדש. ניתן להזמין שותפים בכדי לספק דרישות אלה.

קבוצה ראשונה זו של משקיעים / שותפים היא מה שמכונה יותר מייסדי המיזם העסקי שזה עתה הוקם. מרבית המייסדים הללו, אם לא כולם, משקיעים את כספם בכדי לממן את המיזם בניסיונותיו הראשונים לפרוץ לשוק. ככל שהעסק גדל, מגיע הזמן שבו המייסדים מתמודדים עם הצורך בהזרקת הון נוסף למימון המשך הצמיחה של חברת התינוקות.

לאחר מיצוי הכספים האישיים שלהם, המשפחה והחברים וכן הלוואות חיצוניות, יתכן והמשאבים הכספיים של החברה כבר לא יספיקו כדי לתמוך בפרויקטים השאפתניים של החברה. יתכן שהוא הגיע למצב בו נדרשת עירוי הון גדול כדי לשמור על מומנטום הצמיחה שלו.

משקיעי אנג'ל (משקיעים חיצוניים) וחברות הון סיכון

זה הזמן שבו המייסדים עשויים לפנות למשקיעים חיצוניים על ידי הזמנת משקיעי אנג'ל או חברות הון סיכון להזרים את המימון הנדרש. משקיע מלאכים הוא אדם פרטי עשיר או קבוצה של אנשים אמידים המשקיעים בחברת סטארט-אפ או בחברה צעירה במטרה לסייע לחברה במימוש יעדיה העסקיים ובתקווה לממש רווחים כבדים מהצלחתה.

חברת הון סיכון דומה מאוד למשקיע אנג'ל. חברות הון סיכון הן בדרך כלל חברות עם קבוצות בעלי מניות או שותפים משלהן שמטרתן העיקרית היא השקעת כספי זרעים או מימון נוסף לעסקים חדשים ומבטיחים. היא מבקשת להצמיח חברה צעירה למעמד של איתנות פיננסית וערך כה גבוה, שבסופו של דבר ניתן להציע לקהל הרחב כחברה עם עתיד רווחי מבטיח מאוד. זו המטרה הסופית של חברת ההון סיכון. למכור את מניות החברה לקהל הרחב במחיר גבוה בהרבה ממה ששילם והדבר מתבצע באמצעות הנפקה ראשונית של מניות.

מדוע חברה צריכה לצאת לציבור?

ישנן שלוש סיבות עיקריות שחברה פרטית תרצה להציע את מניותיה לציבור ובכך להפוך לתאגיד ציבורי. בראש ובראשונה, הנפקה ציבורית מאפשרת לחברה להגיע לבסיס הון רחב מאוד לגיוס מימון הון נוסף.

סיבה נוספת עשויה להיות שהמייסדים המקוריים יחד עם משקיעי אנג'ל ו / או בעלי הון סיכון ירצו להוסיף ערך למניותיהם באמצעות הנפקה ציבורית. הנפקה ראשונית לציבור, או הנפקה, הופכת למכרז ציבורי בפועל של מניות כשהן רשומות בבורסה. כמעט בכל המקרים מחיר המניה מוגש בטירוף על ידי קונים מודאגים המאמינים שהם נכנסים לקומת הקרקע של תאגיד חדש ומבטיח.

סיבה שלישית היא שהנפקה מקלה על מייסדי החברות ומשקיעי המניות הבאים לסחור במניותיהן בשוק הפתוח.

מה התהליך הכרוך בהנפקה ציבורית ראשונית?

הצעד הראשון הוא מינוי מנהל שיעשה את התהליך הארוך והיקר של כל החוקיות של קבלת אישורים להציע מניות חברה לציבור המשקיעים. כאן נכנסים לשחק בנקים להשקעות.

בנק ההשקעות שמונה או קונסורציום של בנקים להשקעה יחתום על תהליך ההנפקה. הכוונה לכך היא שהם מקבלים על עצמם אחריות מוחלטת על כל הפעולות הדרושות להבאת החברה בכל שלבי תהליך ההנפקה. זה כולל ספיגת כל ההוצאות והעלויות הכרוכות בכך שיכולות להיות משמעותיות למדי במהלך היעד הארוך מאוד להגיע למטרתה העיקרית של הנפקה ציבורית.

בין היתר הם דואגים להכין את המסמך / חוברת החשובה ביותר הנקראת "תשקיף". חוברת זו מספקת למשקיעים מידע מהותי כגון תיאור עסקיה של החברה, דוחות כספיים, ביוגרפיות של נושאי משרה ודירקטורים, מידע מפורט אודות תגמולם, כל התדיינות שמתנהלת, רשימה של נכסים מהותיים וכל מידע מהותי אחר ^(Wikipedia). תשקיף זה מופץ על ידי קונסורציום החיתום וחברות התיווך למשקיעים פוטנציאליים.

כיסוי לדוגמא לתשקיף הנפקה

לשירותיהם מובטח לקונסורציום בנקי ההשקעות נתח גדול מכל המניות שהונפקו לאחרונה בהנפקה. הקונסורציום מחויב לקנות את כל המניות שהיא רשמה לרכוש. מחיר המניה מוצע לקונסורציום במחיר מוזל ובאופן זה הם מקבלים תשלום עבור שירותיהם.

לאחר מכן יכול הקונסורציום למכור את מניותיהם בפומבי בשוק המניות (בתאריך ההנפקה או לאחריו) במחיר השוק הקיים. כמעט בטוח שמחיר המניה הנסחר ברמה הגבוהה יותר יהיה מהמחיר המנוי, מכיוון שמניות טרום ההנפקה הן תמיד במחיר נמוך, בין אם בכוונה ובין אם לאו. זה היה ההיסטוריה כמעט בכל הנפקה.

דוגמה: חברה מנפיקה עשויה לתמחר את מניותיה לפני הנפקה ב -10 דולר אך עשויה להציע אותה לקונסורציום במחיר מוזל של 8.00 דולר או בכל מחיר הנמוך מ -10 דולר. בתאריך ההנפקה שלה, המניה עשויה להיכנס לשוק הציבורי בסכום של 15 דולר ומעלה, ובמקרה זה הקונסורציום עומד לבצע הרג על אחזקותיו.

מי מקבל לקנות מניות במחיר לפני הנפקה?

לרוע מזלו של משקיע המניות הממוצע, המכונה משקיע חיצוני, זה לא קל. למעשה, כמעט בלתי אפשרי עבור משקיע חיצוני ממוצע לרכוש מניות שהונפקו לאחרונה במחיר לפני הנפקה.

זה מה שקורה בהנפקה.

לאחר קיום כל החוקיות הדרושות, החברה המנפיקה וקונסורציום בנק ההשקעות מוכנים כעת להקצות מניות הנפקה לכל הגורמים המעוניינים במחיר שלפני הנפקה. נקבע מחיר ותאריך לשחרור מניות לציבור המשקיעים הכללי. אך לפני מועד כזה הצדדים המחזיקים במניות לפני הנפקה מתחילים להקצות מניות ללקוחות ולחברים המוערכים ביותר שלהם. מרביתם הם משקיעים מוסדיים ובורשי המניות הגדולים ובתי ההשקעות כמו צ'רלס שוואב, פידליטי השקעות, TD Ameritrade, Scottrade ורבים אחרים. מקבלי המניות לפני ההנפקה שהוקצו להם מניות בתורם מקצים את חלקם ללקוחות המוערכים ביותר שלהם.

מיהם לקוחות מוערכים שמקבלים מניות לפני הנפקה?

תלוי באיזו חברת תיווך משתמשים, לקוחות מוערכים בדרך כלל מתחילים בקטגוריה אחת או יותר. אלו שיש להם חשבונות שיש להם לפחות 250,000 $ או יותר בנכסים מול המשרד, אלה שסחרו בלוקים גדולים של מניות פעמים רבות במהלך תקופת זמן, נגיד 30 פעמים או יותר במהלך 12 חודשים, או אלה עם תיקי מניות גדולים תחת התיווך. ניהול ישיר של המשרד.

יתכן ודורשות דרישות אחרות על ידי כל חברה שלקוח צריך לעמוד בכדי לזכות בשכר. אלא אם משקיע חיצוני יעמוד בדרישות אלה, יהיה עליו לרכוש מניות בשוק הפתוח בתאריך ההנפקה.

בניגוד להנפקות חוכמת שוק המניות יכולות להיות השקעות טובות

בעוד שרוב המומחים הבולטים בבורסה יעצו לך לא להשקיע בהנפקה הקרובה, ישנם מצבים שבהם הנפקות היו השקעות טובות. צריך להיות מודע עם זאת, שקנייה למניית הנפקה היא ספקולציות פשוטות. זה הימור שהחברה אליה אתה קונה הולכת לגדול למיזם כה מצליח שיאפשר לך לקצור רווחים נהדרים בהמשך.

מקרים מוצלחים כמו מניות FANG תמיד נמצאים בראש כאשר חושבים לקצור רווחים מהנפקות. FANG מייצג F acebook, A mazon, N etflix ו- G oogle. חברות אלה הביאו עושר בלתי נתפס למי שהשקיע בהן בהנפקות הראשוניות שלהן. כמה אחרים שסיפקו תשואות נהדרות (נכון לכתיבת שורות אלה) הם טסלה (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ), Baidu (BIDU), רק כדי שם כמה. זכור שאלו נדירים ואינם מתרחשים לעיתים קרובות.

בצד השני של הגדר יש הנפקות שהיו אכזבות מוחלטות לאלה שקנו ביום ההנפקה. נראה שהשוואה בין מנצחים למפסידים יש מספר זוגי משני הצדדים. עם זאת, בטווח הארוך נראה שיש יותר מנצחים מאשר מפסידים. האם זה אומר לנו שההשקעה בהנפקות לטווח הארוך היא הדרך ללכת?

בוא נגלה.

6 תרחישים מתי להשקיע בהנפקות

בחנתי הנפקות קודמות של השנים האחרונות ותכננתי שישה תרחישים שונים של השקעה בהם. ששת המצבים של מתי להשקיע ותאריכי הפירוק מתוארים בטבלאות הבאות. הסקירה שלי מכסה הנפקות שנבחרו באופן אקראי בשנים 2015 ו -2016, שש-עשרה מהן בסך הכל.

אם הייתי משקיע 5,000 דולר בכל הנפקה סך ההון המושקע שלי בשנתיים 2015 ו- 2016 היה 80,000 $ (5,000 $ x 16 הנפקות).

תרחיש 1

בתרחיש הראשון שמוצג בטבלה 1, הנחתי לקנות כל מניה בתאריכים הראשונים של ההנפקה ולמכור או לסגור את התפקיד כעבור שבוע. מתוך 16 המניות אליהן נכנסתי, 7 זכו ו -9 היו מפסידים. בהנחה שהשקעתי 5,000 דולר בכל מניה בכל תאריך הנפקה, התוצאה של אחזקה של שבוע היא תשואה חיובית קטנה במונחים דולריים (85,923 דולר), למרות 9 מניות שהפסידו ושבעה זוכים בלבד. כפי שאפשר לראות מהטבלה, Shopify ו- Fitbit היו מנצחים כל כך גדולים שהם פיצו על כל המפסידים.

תרחיש 2

בתרחיש השני, טבלה 2, קניתי כל מניה בתאריכים הראשונים של ההנפקות ומכרתי אותן כעבור חודש. היו 9 מנצחים עד 7 מפסידים, עם ערכי דולרים טובים יותר וסיכון רווח גבוה יותר באחוזים.

תרחיש 3

כעת נעבור לתרחיש 3, טבלה 3. מניות הנפקה נקנו ביום הראשון ונמכרו כעבור 6 חודשים. כאן אנו מוצאים 10 מנצחים לעומת 6 מפסידים בלבד. במקרה זה, למרות המספר הרב יותר של עמדות הזכייה, התוצאה הסופית לא הייתה טובה כמו שני המצבים הראשונים.

תרחיש 4

בתרחיש 4, לוח 4, מניות ההנפקה הוחזקו לטווח ארוך עד 22 במרץ 2018, התאריך בו נכתב מאמר זה. ההנפקות הקודמות הוחזקו במשך יותר משנתיים והמאוחרות יותר משנה אחת.

ב- 22 במרץ 2018, תיק המניות בהנפקה הניב 10 זוכים ו -6 מפסידים וכתוצאה מכך שווי כולל של 149,810 דולר. זה מייצג החזר השקעה של 87% (149,810 ÷ 80,000). תשואה לא רעה לתקופת אחזקה של פחות משלוש שנים.

תרחיש 5

עכשיו בואו נראה מה קורה אם נשפר מעט את המצב. במקום לקנות את מניית ההנפקה ביום הראשון להנפקה, נניח שקניתי כל אחד מהם שבוע לאחר כל תאריך שחרור.

תרחיש זה הניב את מספר הזוכים ביותר לעומת מפסידים. גם אם הערך הכולל לא היה טוב כמו תרחיש 4, הוא עדיין החזיר רועי טוב של 70%.

תרחיש 6

בתרחיש זה, קניתי את מניות ההנפקה חודש לאחר תאריכי השחרור שלהן.

כמו בתרחיש 5, תוכנית זו הניבה מספר זהה של זוכים, אך הערך הכולל היה אפילו נמוך יותר מתרחיש 5.

סיכום

האם על סמך המספרים שהצגתי במאמר זה ניתן לומר שהשקעה בהנפקות לטווח הארוך הגיוני בהשקעה?

מה שהמספרים אומרים הוא שאסור להשקיע בהנפקה עם ציפייה לבצע הרג בתקופה קצרה. אך בטווח הארוך בהחלט נראה כי הנפקות הן השקעות טובות.

המספרים גם מראים שזה הגיוני להיכנס לנושא הנפקה ביום הראשון לשחרור במקום לחכות שבוע או חודש.

למי שמאמין שהנפקות הן ספקולטיביות במהותן, המספרים המוצגים כאן שווה לשער בהנפקות.

על הקורא לזכור כי המניות המוצגות במאמר זה נבחרו באופן אקראי. מעניין מה יראו המספרים אם היינו מבצעים את אותו התרגיל אך נכללים משקלים כבדים כמו מניות FANG וטסלה (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ) ו- Baidu (BIDU).

אני משאיר לך להסיק מסקנות משלך.