מדוע טסל פשוט עשתה דילול מניות?

מהי הצעת מניות נפוצה?

למרות שישנן צורות מורכבות יותר של הנפקות הכוללות אופציות, שטרות להמרה וכו ', מאמר זה ייצמד להנפקה / דילול / מיקום בסיסי של המניות. הנפקת מניות היא פשוט כאשר חברה מחליטה שהיא רוצה לגייס קצת כסף בשווקים הציבוריים. החברה בדרך כלל תדבר עם כמה בנקים להשקעה (חתמים בעסקה) ותנפיק יותר ממניותיהם במחיר הנפקה ספציפי.

תאר לעצמך שאתה הבעלים של 100% מחברה, ואתה רוצה לגייס קצת כסף כדי לשרת כמה תשלומי ריבית חוב, או לבנות טכנולוגיה חדשה. אתה יכול למכור 5% מהבעלות בחברה שלך במחיר ספציפי, ש"אשפי "ה- MBA של הבנקים קובעים כי החברה שלך מוערכת. דוגמה זו אינה הצעה אלא פשוט מכירת נתח בעסק שלך.

נניח, עם זאת, לחברה שלך יש 10 מניות הממפות ל 100% בעלות (לפשטות), ואתה הבעלים של 6 מניות (כך 60% ממניות הרוב). אתה יכול להנפיק מניות כדי להכפיל את מספר המניות ל -20 ולתת לעצמך 12 מניות בסך הכל (אז עדיין 60%). אך כעת משקיע שהיה בעל מניות מיעוט של מניה אחת (10% בעבר) עשוי להיות מדולל עם מניה אחת מתוך 20 (או 5%)! הדוגמה הזו מוגזמת ופשוטה, אך היא נותנת לך את התמונה הכוללת.

דוגמה קלאסית אמיתית להצעת מניות רצינית הייתה כאשר הבעלות של אדוארדו סוורין בפייסבוק דוללה באופן מאסיבי, כפי שמוצג בסרט הרשת החברתית. קישור זה של Quora מספק יותר הקשר לאופן שבו זה קרה.

מה קורה למחיר המניה במהלך דילול / הנפקה?

השכל הישר יגיד לך שאם אתה בעל מניות, והחברה מנפיקה יותר מניות מבלי להגדיל את אחזקותיך, מחיר המניה יורד. אבל כמו ברוב הדברים בשוק המניות, זה לא כזה שחור-לבן. להלן אני מפרט דוגמאות אחרונות אחרונות להצעות מניות והשלכותיהן.

DRYS - דילול רעיל

DryShips Inc. (מאז הוסרה ממחיקה), לדעתי, היא דוגמה קלאסית לדילול רעיל. הם משתמשים בספקולציות של שיווק ומשקיעים כדי להעלות את מחיר המניה שלהם ומכאן שהם מעריכים, ומאפשרים להם להנפיק מניות במחיר גבוה, להביא מזומנים להנהלה ולהשמיד את ערך המשקיעים.

כאשר חברה עושה זאת מספיק פעמים, מחיר המניה שלה נמוך מדי בכדי לעמוד בדרישות מחיר המינימום של רישום החליפין, ולכן עליהם לבצע פיצול הפוך. פירוש הדבר לומר צמצום ספירת המניות לחצי, ומכאן הכפלת המחיר. כך שאם החזקת 2 מניות במחיר של 5 דולר, לאחר פיצול הפוך של 2: 1, היית בעלים של מניה אחת ב -10 דולר.

מכיוון שפיצול הפוך אינו משפיע על ערך בעלי המניות באופן מפורש (אך ברור שהוא ישפיע על טבלת המחירים), יש לתאם את טבלת המחירים ההיסטורית לפעולה ארגונית זו. זו הסיבה שהמחיר ההיסטורי של DRYS נראה כל כך מטורף, מכיוון שהתאמות של פיצול הפוך גורמות להכפלת סדרות הזמן האחרונות בגורם בו הושלמה הפיצול.

טבלת המחירים של DRYS להלן היא סמל של מדלל רעיל, שאותו אתה יכול בקלות לזהות! עם זאת שימו לב - זה לא אומר שהמלאי הזה הוא קצר טוב! בהנחה שתוכל למצוא מניות לקצרות בכל מקרה, תשלם שיעור הלוואות יומי גבוה מאוד. יתר על כן, בגלל כל הריבית הקצרה, למניה זו היה סחיטה קצרה אפית מסביבות 4 $ ל 102 $ דולר במספר ימים בשנת 2016.

תרשים מחירים היסטורי מותאם של DRYS

FT אלפוויל

PSTV - כאשר דילול הוא רוצח

PSTV בחודש ספטמבר 2019 היה בעל שווי שוק של פחות מ -10 מיליון דולר ונסחר בנאסד"ק. לאחר שהודיעו על תשלום החזר של 4.6 מיליון דולר (עצום בהתחשב בגודלם), מחיר המניה שלהם עלה מ -8 דולר ל -16 דולר בתוך שעות ספורות. סוחרים ארוכים נמחצו, אולם באמצע יום המסחר המניה נעצרה והחברה הודיעה על הנפקה. המניה צנחה מתחת ל -4 דולר ברגעים עם פרסום החדשות. עם זאת, לא העובדה שהחברה ביצעה הנפקה הייתה בהכרח גרועה. זו הייתה העובדה שהמניה נסחרה בסביבות 16 דולר, ו- PSTV הודיעה על תמחור מניה משותפת אחת + 1 לפי שווי משולב של 5 דולר!

מוסר ההשכל של הסיפור כאן הוא כי התמחור של ההנפקה הוא בדרך כלל יותר חשוב מאשר מנגנון ההנפקה עצמה! בהמשך נסקור 2 דוגמאות נוספות.

תרשים מחירים היסטורי של PSTV 1-Y

יאהו פיננסים

TINO - כאשר דילול הוא ברכה

ב -19 בספטמבר 2019, חברת Tamino Minerals Inc., מניית OTC, שכבר חשפה באוגוסט כי תבצע הנפקה פרטית, פרסמה פרטים על התמחור. המניה נסחרה ב- 0.0035 דולר (כן, קראתם נכון) יום קודם לכן, וטמינו, ממש לפני פעמון הפתיחה, הודיעה שהנפקתה הציבה 15 מיליון יחידות ב 0.1 דולר.

כך שלמרות שהם ביצעו דילול לבעלי המניות, הקונה הפרטי היה מוכן לשלם 0.1 דולר למניה, כאשר שווי השוק היה כיום 0.0035 דולר, המייצג פרמיה של כמעט x29! במהלך השעות הבאות המניה התגבשה לשיא של 0.01 דולר, כמעט + 200%. למרות שזה לא מהלך מטורף בעולם ה- OTC, ולמרות שהוא יכול היה ללכת הרבה יותר גבוה (אבל לא), זו דוגמה קלאסית לתמחור של מיקום / דילול כל כך אטרקטיבי ביחס הנוכחי מחיר השוק, שהפעולה הארגונית היא שורית.

תרשים מחירים היסטורי של TINO 1-Y

יאהו פיננסים

היכן משתלב הדילול האחרון של TSLA?

לטסלה חלה עליית מחירים מטורפת, אפילו בשנת 2020, שניתן לייחס במידה רבה לחיצה קצרה של סוחרים קמעונאיים ומוסדיים כאחד. גם בתחילת השנה מחיר המניה שלהם היה בסביבות 400 $, מה שכבר היה בנקודה הגבוהה ביותר מאז הקמתה.

הנהלת טסלה, שראתה את העלייה המורגשת בפרק זמן כה קצר, והגיעה לסכום של 960 דולר רק לפני שבוע, ראתה בבירור הזדמנות לגייס כסף לפי שווי שבור. כשמסתכלים על טופס 424B5 של טסלה, שהוגש ל- SEC ב -13 בפברואר 2020, אנו רואים את פרטי ההצעה:

טסלה אומר כי מחיר השוק בסיום עסק המזומנים (ביום המסחר הקודם) היה 767.29 דולר. בהמשך המסמך, הם אומרים כי יונפקו 2,650,000 מניות תמורת הכנסות נטו של כ -2.01 מיליארד דולר, תוך תמחור המניות נכון בשוק. בהתחשב במחיר המניה היה סביב 180 דולר רק 7 חודשים לפני כן, ו -400 דולר חודש בלבד קודם, תמחור בשוק נתפס כאות שורי מאוד (מכאן שפעולת המחירים חזרה ליותר מ- 900 דולר בזמן מאמר זה). אם הם היו מתמחרים 350 דולר, למשל, זה היה סיפור אחר לגמרי.

תרשים מחירים של TSLA - מאז הקמתו

יאהו פיננסים

לסיכום

לסיכום, הנפקה יכולה להיות טובה או רעה למשקיעים, זה באמת תלוי בתמחור המניה.

במאמר זה ראינו דוגמאות של מדללים רעילים, דילולי מרחץ דם וכן דילולים שהעלו את מחיר המניה. ברוב הנסיבות, עם זאת, עליכם להיזהר אם מניה עולה יותר מדי מהר מדי, ייתכן שההנפקה בדרך, במיוחד אם החברה הוכיחה הרגל בעבר לעשות זאת.

כמו תמיד, עשה את המחקר שלך וניהול סיכונים טוב.