מדוע כולם מדברים על עקומת תשואה הפוכה

החדשות השבוע היו מלאות בכותרות המזהירות מפני אבדון פיננסי פוטנציאלי, והכול מרוכז סביב שלוש מילים: "עקומת תשואה הפוכה". מה זה אומר בעצם? נדבר על אגרות חוב לעומת מניות, מה המשמעות של עקומת תשואה הפוכה ולמה זה כל כך חשוב.

סיכון גבוה וסיכון נמוך

לפני שנצלול לנושא, בואו נדבר על סיכון. פשוט, ככל שאתה רוצה לקחת יותר סיכון, כך אתה יכול להרוויח יותר כסף. המילה הזו "פוטנציאלית" היא המפתח: יותר סיכון פירושו סיכוי רב יותר שלא תרוויחו כמה שציפיתם, או גרוע מכך שתפסידו כסף.

אם אתה רוצה להשקיע בצורה בטוחה יותר, התמורה הפוטנציאלית נמוכה בהרבה. אבל זה גם אומר שאתה מקטין את הסיכוי שלך להפסיד כסף.

חזרה ממניות מול אג"ח

מניות: השקעה מסוכנת

כשאתה חושב להשקיע, אנשים חושבים לעתים קרובות על שוק המניות. מחיר המניה אינו קבוע; זה עולה או יורד בהתאם לתפקוד החברה.

מחירי המניות מסוכנים; אתה קונה אותם כי אתה חושב שהמחיר יעלה, אבל אין שום ערובה שזה יקרה. הם יכולים לעלות באחוז אחד או 15%, או שהם יכולים לרדת. אתה מרוויח כסף רק אם אתה יכול למכור מניות עבור יותר ממה ששילמת.

אם אתם מחפשים השקעה בטוחה יותר, עליכם להסתכל מחוץ לשוק המניות.

אג"ח: (בעיקר) השקעה בטוחה

כמו חברות, ממשלות ועיריות לרוב צריכות ללוות כסף. הם עושים זאת על ידי מכירת אג"ח. איגרת חוב היא כמו IOU: אתה מלווה להם כסף והם מבטיחים להחזיר אותו בריבית.

אגרות חוב בטוחות בהרבה ממניות, והמשקיעים יודעים שהם עשויים לקבל תשואה גבוהה יותר ממניות. אך שיעור תשואה נמוך יותר הוא תמורה טובה לשקט הנפשי.

אתה קונה אג"ח לתקופת זמן מוגדרת - נניח, עשר שנים. תקבל ריבית בתשלום מאותו אג"ח באופן קבוע (בדרך כלל כל חצי שנה), ושיעור הריבית הוא התשואה. בסוף פרק הזמן שנקבע (כאשר האג"ח מתבגרת), תקבל את ההשקעה המקורית שלך בחזרה.

תשואות ועיקולי תשואה

באופן כללי, אם אתה מלווה כסף לממשלה או לחברה לתקופה ארוכה יותר, תקבל ריבית גבוהה יותר או תשואה גבוהה יותר.

הלוואת הכסף שלך למשך מספר שנים פירושה שאתה לא יכול להשתמש בו למשהו אחר (מה שכלכלנים מכנים עלות הזדמנות). אז על הלווה להפוך את זה לאטרקטיבי יותר בעיניך.

כלומר אם אתה קונה איגרת חוב ל -10 שנים, אתה רוצה לקבל ריבית גבוהה יותר מאשר אם אתה קונה איגרת חוב לשנתיים, כדי לפצות על אי הנוחות שלא יהיה לך את הכסף שלך זמן כה רב. וגם, מבחינה היסטורית, ככה זה הסתדר.

עד לאחרונה.

עקומות תשואה: שנתיים לעומת 10 שנים (2018-2019)

עקומות תשואה: 3 חודשים לעומת 10 שנים (2018-2019)

עקומת תשואה הפוכה

תרשימים אלה מציגים את תשואות האג"ח לשלושה חודשים, שנתיים ו -10 שנים לאג"ח של האוצר בשנת 2018 ו- 2019. במשך רוב הזמן הזה הצלחת להשיג ריבית טובה יותר - תשואה גבוהה יותר - על ידי קנייה אג"ח לטווח ארוך יותר. לזה אתה מצפה.

אך הפער נסגר; התשואה לאגרות חוב ל -10 שנים ירדה לנקודה בה היא לא הייתה גבוהה בהרבה משיעור אג"ח לשנתיים. ואז, ביום רביעי, 14 באוגוסט, תשואת האג"ח ל -10 שנים ירדה מתשואת האג"ח לשנתיים. זוהי עקומת התשואה ההפוכה הידועה לשמצה.

מדוע עקומת התשואה חשובה?

אף על פי שמניות מסוכנות יותר מאג"ח, סיכון זה מגיע עם תגמול; אם אתה יכול לסבול את העליות והירידות לטווח הקצר, המניות בדרך כלל נותנות תשואה גבוהה יותר על ההשקעה שלך לטווח הארוך. אז המשקיעים אוהבים להכניס כסף לשוק המניות מכיוון שלמרות שהוא מאוד תנודתי מיום ליום, הוא נוטה לעלות. אגרות חוב בטוחות יותר, אך אינן רווחיות באותה מידה.

אבל עכשיו הכלכלה הכוללת נראית רועדת יותר. חברות לא מתפקדות כל כך טוב, ויש הרבה סימנים לכך שיש יותר גרוע. המשקיעים נהיים פסימיים יותר לגבי מידת הרווחיות של חברות בשנה הקרובה או יותר. בשלב מסוים המשקיעים מאבדים אמון, מוכרים את מניותיהם כדי לנסות להימנע מהפסד כסף, ובמקום זאת קונים אג"ח מכיוון שהם בטוחים יותר.

זה, בתורו, אומר שהתשואות יורדות. האקסיומה הישנה לגבי היצע וביקוש מתקיימת; אם הביקוש יעלה לאג"ח, הממשלה לא צריכה לשלם ריבית כה גבוהה כדי למשוך משקיעים.

יש הרבה סוגי אג"ח, חלקם אפילו 30 שנה. אך שיעורי האג"ח לשנתיים ו -10 שנים היוו באופן מסורתי השוואה חשובה ביותר ונצפו מקרוב.

מחוון מיתון

כל מיתון ב -60 השנים האחרונות התרחש לאחר אות עקומת תשואה הפוכה.

האם תהיה מיתון?

הניסוח חשוב!

• כל מיתון ב -60 השנים האחרונות התרחש לאחר שעקומות התשואה הפכו.

אבל!

• לא כל התרחשות עקומת תשואה הפוכה לאחריו מיתון!

במילים אחרות, זה חשוב ומהווה תמרור אזהרה לכלכלנים, אבל זה לא אומר שמיתון הוא בלתי נמנע. הכלכלה היא מכונה מסובכת עם הרבה חלקים נעים, ותמרור אזהרה בודד כשלעצמו פשוט לא מספיק כדי להתערב בטוח שתהיה מיתון.

נקודה נוספת שיש לזכור היא שזה לא קורה מיד. כאשר חלה מיתון בעקבות היפוך עקומת התשואה, עברו ממוצע האזהרה של עקומת תשואה הפוכה 22 חודשים בממוצע ועד לתחילתה הרשמית של מיתון.

סיכום

• היפוך עקומת התשואה פירושו שאגרות חוב קצרות טווח קצרות נותנות ריבית (תשואה) גבוהה יותר מאג"ח לטווח ארוך יותר.
• השקעה לטווח קצר משלמת בדרך כלל פחות מהשקעה ארוכת טווח דומה, ולכן זה נוגע.
• זה נחשב בסימן חשוב שלעתים קרובות מגיע מיתון.
• אבל זה לא ניתן לטעות; לעיתים עקומת התשואה ההפוכה אינה מלווה במיתון.

עכשיו אתה יודע מהי עקומת תשואה הפוכה ומדוע היא כה חשובה. זכור שאיש אינו יכול לחזות בוודאות מה יקרה במשק במהלך 12 החודשים או השנתיים הקרובות. אבל אנחנו יכולים להיות בטוחים שיהיו הרבה ספקולציות שיבואו!

• אג"ח - Investor.gov

  מהן אג"ח? אגרת חוב היא נייר ערך חוב, בדומה ל- IOU. לווים מנפיקים אג"ח לגיוס כסף ממשקיעים שמוכנים להלוות להם כסף לפרק זמן מסוים. כשאתה קונה אג"ח, אתה מלווה למנפיק, שעשוי להיות ממשלה,

• https://www.cnbc.com/2019/08/14/the-inverted-yield-curve-explained-and-what-it-means-for-your-money.

  עקומת תשואה הפוכה מסמנת נקודה בתרשים שבו השקעות לטווח קצר באגרות חוב של ארה"ב משלמות יותר מהשקעות ארוכות טווח.